开源证券股份有限公司张宇光,方一苇近期对涪陵榨菜进行接洽并发布了接洽请问《公司信息更新请问：2024年夯实基础，蓄力2025年肃肃发展》，给以涪陵榨菜买入评级。

涪陵榨菜(002507)

公司发布2024年龄迹快报，收入安妥预期，利润略低预期

公司败露2024年龄迹快报。2024年公司营收/归母净利润分辩为24.1/8.2亿元（同比-1.7%/-0.3%），其中2024Q4公司营收/归母净利润分辩为4.5/1.5亿元（同比-10.6%/-8.4%）。收入基本安妥预期，利润略低于预期。轮廓辩论用度投放及资本，咱们小幅下调此前盈利预测，预测2024-2026年归母净利润分辩为8.2/9.1/9.8亿元（原预测为8.8/9.6/10.6亿元），EPS分辩为0.71/0.78/0.85元（原预测为0.76/0.83/0.92元），刻下股价对应PE18.8/17.1/15.8倍，辩论到公司调动奏效有望清闲知道，守护“买入”评级。

2024年夯实基础为主，蓄力2025年肃肃发展

商超需求疲软访佛公司调动短期影响，2024Q4淡季营收出现双位数下滑，全年营收微减。咱们合计2024年调动有望复古2025年销售好转：（1）公司2023年头推出定位2元价钱带的60g产物，对公司举座价钱带进行补充，奏效较好；（2）公司于2024Q3凭据产物优化经由清闲对末端提供销售政策支捏、制定“定向爆破”权术风景，拉动末端销售；（3）2024年下半年公司在餐饮渠谈增多萝卜泡菜等产物，同期以更多的用度参预政策支捏餐饮渠谈拓展。

调动鼓舞致盈利才略短期承压，2025年资本有望略有下行

利润端略低于预期主要系2024年公司调动鼓舞，在销售/解决/研发等方面用度率投放有所增长，削减品牌宣传用度，同期增多员工薪酬，并推出部分性价比产物。咱们臆想2025年轻菜头采购价钱同比略有走低，资本端稳中略降布景下，咱们臆想用度率大幅耕种概率较小，臆想2025年利润率保捏相对沉稳。

永恒瞻望：调动活力有望开释，品类拓张空间可期

瞻望全年，公司打造“大乌江”计谋，在榨菜基础上积极建树萝卜、榨菜酱等品类发展。同期，公司积极寻找产物拓张场所，辩论通过收购拓宽产物限制，重心辩论酱腌菜市集及复合调味料市集的并购契机。

风险请示：宏不雅经济波动风险、市集拓展及竞争风险、原料价钱波动风险等。

证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据缱绻，招商证券于佳琦接洽员团队对该股接洽较为深刻，近三年预测准确度均值高达85.24%，其预测2024年度包摄净利润为盈利8.65亿，凭据现价换算的预测PE为17.91。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级6家，增捏评级4家；往时90天内机构谋略均价为17.07。

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